氣候變化是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和金融體系結(jié)構(gòu)性變化的重大因素之一，具有“長期性、結(jié)構(gòu)性、全局性”特征，正在引起全球中央銀行的重視。首先，氣候變化可能引發(fā)抵押品價(jià)值縮水和信貸條件收緊，在金融加速器和抵押品約束機(jī)制下，市場信號(hào)可能會(huì)放大氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，使其對單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的沖擊演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，氣候變化是個(gè)很難逆轉(zhuǎn)的過程，具有高度不確定性，但金融機(jī)構(gòu)往往僅關(guān)注氣候變化的平均預(yù)期損失，對極端異常情況準(zhǔn)備不足。第三，氣候風(fēng)險(xiǎn)對金融體系的沖擊和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響存在“循環(huán)反饋”特點(diǎn)，氣候?yàn)?zāi)害損失將導(dǎo)致信貸收縮，這將進(jìn)一步弱化居民與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，影響經(jīng)濟(jì)潛在增速和產(chǎn)出缺口。因此，中央銀行應(yīng)具有足夠的前瞻性，以有效應(yīng)對氣候變化沖擊。加強(qiáng)金融領(lǐng)域的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析是推動(dòng)構(gòu)建現(xiàn)代金融體系和宏觀政策有效框架的重要著力點(diǎn)之一。

1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》通過后，聯(lián)合國氣候談判的金融議題主要是發(fā)達(dá)國家資金如何向貧窮國家轉(zhuǎn)移。2009年哥本哈根談判失敗以后，金融部門在綠色發(fā)展中的作用逐漸成為各方關(guān)注的重點(diǎn)，成為引領(lǐng)全球金融發(fā)展的新理念。2015年底《巴黎氣候協(xié)定》簽署以來，各國開始重視氣候變化中的金融風(fēng)險(xiǎn)問題。2016年4月，法國建議金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）研究全球變暖對金融發(fā)展的影響，并在2017年由法國央行牽頭成立了包括各國央行和金融監(jiān)管當(dāng)局在內(nèi)的綠色金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)（NGFS），目前該網(wǎng)絡(luò)已有34個(gè)成員國和5個(gè)觀察員，中國央行也是創(chuàng)始成員之一。IMF、BIS等國際組織也高度重視氣候變化問題，今年10月，IMF秋季年會(huì)還將氣候變化作為重要議題之一，最新一期的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》也深入探討了氣候變化與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系。

氣候變化的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)一般可分為兩類：一是物理風(fēng)險(xiǎn)，即未能有效解決氣候變化問題所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)；二是轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，即公共或私人部門為控制氣候變化采取的有效政策及行動(dòng)所帶來的金融體系不適應(yīng)性風(fēng)險(xiǎn)。這兩類風(fēng)險(xiǎn)將通過資產(chǎn)價(jià)值重估、資產(chǎn)負(fù)債表、抵押品價(jià)值變化、風(fēng)險(xiǎn)頭寸暴露、政策不確定性和市場預(yù)期波動(dòng)等渠道，對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而沖擊金融穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)。

氣候變化的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)問題是一個(gè)前沿性研究領(lǐng)域。近年來，人民銀行深入貫徹新發(fā)展理念，高度重視綠色金融體系建設(shè)，持續(xù)關(guān)注氣候變化中的金融風(fēng)險(xiǎn)問題。一方面，加緊制定綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，并在我國六大試驗(yàn)區(qū)加緊試驗(yàn)和總結(jié)，以增強(qiáng)綠色金融項(xiàng)目本身的可持續(xù)性和金融體系的未來適應(yīng)性；另一方面，我們已經(jīng)對“碳交易——企業(yè)——銀行”的壓力傳導(dǎo)路徑進(jìn)行了深入研究，并以山西省為樣本測算了氣候變化對煤炭、冶金、火電三大行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的具體影響。下一步，人民銀行在這一領(lǐng)域的研究重點(diǎn)將關(guān)注三個(gè)命題：一是氣候變化對金融行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域的異質(zhì)性影響及政策應(yīng)對；二是氣候變化風(fēng)險(xiǎn)對宏微觀審慎監(jiān)管的沖擊和影響機(jī)制；三是將氣候變化風(fēng)險(xiǎn)作為參數(shù)納入我國的貨幣政策與宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架的可行性及框架修正路徑。

各位同仁：世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷了十年之久的“大衰退”且仍在危機(jī)邊緣徘徊。雖然各國中央銀行在此次危機(jī)中表現(xiàn)突出，成功穩(wěn)定了金融市場，避免了經(jīng)濟(jì)大幅萎縮，但個(gè)別發(fā)達(dá)國家挑起的貿(mào)易戰(zhàn)又使全球經(jīng)濟(jì)陷入危局。在世界百年未有之大變局的當(dāng)下，著眼于治理體系和治理能力現(xiàn)代化，特別是探索建立現(xiàn)代中央銀行制度和構(gòu)建具備高度適應(yīng)性、競爭力和普惠性的現(xiàn)代金融體系，更需要我國經(jīng)濟(jì)金融學(xué)界、政策層和市場參與者共同努力，依托中國金融學(xué)會(huì)這一研究交流平臺(tái)，緊密跟蹤實(shí)踐和理論前沿，更好地促進(jìn)學(xué)術(shù)繁榮和大變局下的中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。