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美國(guó)銀行:ESG如何為投資者創(chuàng)造超額收益?

文章來(lái)源:財(cái)新數(shù)據(jù)通碳交易網(wǎng)2019-11-29 21:03

一直以來(lái),ESG一直被視為企業(yè)自愿承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任,甚至成為拖累企業(yè)盈利的一大成本。不過(guò),美國(guó)銀行一份報(bào)告指出,ESG不僅僅能夠幫助投資者規(guī)避九成的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);還能創(chuàng)造更多的超額收益,已經(jīng)成為美國(guó)發(fā)展最快的聰明貝塔(smart beta)因子策略,遠(yuǎn)超價(jià)值、質(zhì)量、波動(dòng)率等其他因子。
 
所謂ESG投資,是指投資中注重非財(cái)務(wù)因素,包括環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social Responsibility)和治理(Corporate Governance)的簡(jiǎn)稱(chēng)。
 
注重ESG因素,確實(shí)能夠有效避免一些投資“黑天鵝”。“就在今年,美國(guó)五家最大的董事長(zhǎng)或首席執(zhí)行官辭職案中,就有三家與E、S或G的丑聞相關(guān)。”美國(guó)銀行指出,在過(guò)去5年里,企業(yè)ESG失誤僅在美國(guó)就摧毀了逾5000億美元的市值;在亞洲,過(guò)去五年信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的公司中,有73%的ESG評(píng)級(jí)不及中位數(shù)水平。
 
另一方面,ESG也可以創(chuàng)造明顯的超額收益。“在美國(guó),將ESG因素與傳統(tǒng)量化因子結(jié)合,可以每年增加2個(gè)百分點(diǎn)的阿爾法收益。”報(bào)告指出。在亞洲,明晟公司(下稱(chēng)MSCI) 高ESG評(píng)級(jí)的公司相對(duì)于低評(píng)級(jí)的公司,其估值溢價(jià)從八年前的1-2倍,持續(xù)增長(zhǎng)至目前的5倍。
 
此外,高ESG評(píng)級(jí)的公司也可以容易受到投資者信賴(lài),從而享受到更低的融資成本,“好”公司與“壞”公司的債務(wù)成本可能接近200個(gè)基點(diǎn)。
 
那么具體來(lái)看,ESG究竟是如何幫助投資者選擇企業(yè)呢?美國(guó)銀行通過(guò)回測(cè)亞洲多個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示,擁有獨(dú)立董事、披露業(yè)績(jī)目標(biāo)、員工性別多樣化、低商譽(yù)及低關(guān)聯(lián)交易水平等因素的公司,其未來(lái)資產(chǎn)收益率更高,而每股收益波動(dòng)性更低。
 
值得一提的是,MSCI同時(shí)也為納入指數(shù)的中國(guó)公司編纂了ESG評(píng)級(jí),不過(guò)總體水平仍然偏低。據(jù)其10月10日披露,過(guò)去12個(gè)月中,MSCI中國(guó)指數(shù)中,尚無(wú)一家企業(yè)獲得AAA級(jí)評(píng)級(jí),僅1%的企業(yè)獲得AA級(jí),包括老板電器 ( 002508.SZ )、吉利汽車(chē)(0175.HK)和聯(lián)想控股(3396.HK)等。絕大多數(shù)企業(yè)評(píng)級(jí)分布在第二等級(jí),其中BBB級(jí)占14%,BB級(jí)占26%,B級(jí)占36%。最差的CCC級(jí)則占到了20%.......
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