4月12日,在中國證監(jiān)會的指導下,滬深北交易所正式發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引(以下簡稱“指引”),指引采用強制披露與自愿披露相結合的方式,建立上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露框架,接軌國際規(guī)范應對氣候變化相關披露要求,明確環(huán)境、社會、公司治理等21個披露議題。
市場人士認為,隨著指引的落地實施,A股可持續(xù)發(fā)展信披邁入規(guī)范化新階段。未來,我國上市公司可持續(xù)發(fā)展報告有望“量質齊升”,并激勵引導上市公司積極踐行可持續(xù)發(fā)展理念,推動上市公司高質量發(fā)展,吸引更多可持續(xù)投資資金進入A股,推動構建良好的可持續(xù)發(fā)展生態(tài)。
清華大學五道口金融學院副院長田軒對《證券日報》記者表示,指引的出臺,完善了我國資本市場信息披露制度,填補了可持續(xù)發(fā)展信披執(zhí)行上的空白,將進一步推進我國上市公司可持續(xù)發(fā)展報告披露規(guī)模的顯著增長和信披質量的有效提升,加速推進資本市場的標準化體系建設和互聯(lián)互通。
細化完善信披要求
2月8日,滬深北交易所對指引公開征求意見,受到國內(nèi)外廣泛關注。證監(jiān)會及滬深北交易所研究后,吸收采納了多數(shù)反饋意見。
相較于征求意見稿,指引對多處進行精細化修訂,主要是五方面:一是明確不同重要性議題的披露要求。具備財務重要性的議題需按照四要素框架(即“治理”“戰(zhàn)略”“影響、風險和機遇管理”“指標與目標”)進行披露,以保持和國際可持續(xù)發(fā)展信息披露準則的銜接。對于僅具有影響重要性的議題,根據(jù)具體議題相關指標要求披露即可。
二是增加議題明細。指引附件中直接列明所包括的議題列表,便于公司執(zhí)行。
三是對于社會責任報告的披露作出銜接安排。應當披露社會責任報告的上市公司,按照指引規(guī)定披露或自愿披露可持續(xù)發(fā)展報告的,無需再披露社會責任報告。
四是適當放寬部分披露要求。一方面,可持續(xù)發(fā)展報告的披露時間僅要求在4月30日前披露,但不要求必須和年報同時披露。另一方面,對于部分難度較高的定量披露要求增加定性替代披露的緩釋措施,對于預期財務影響、除應對氣候變化外的議題適應性評估等,由強制披露修改為鼓勵披露,適當緩解公司披露壓力。
五是完善具體披露要求和文字表述。
“滬深北交易所對指引的進一步完善和深化,體現(xiàn)了監(jiān)管部門對市場反饋的重視和對可持續(xù)發(fā)展信披要求的精細化調整,有助于推動上市公司更加全面、深入披露可持續(xù)發(fā)展信息,促進資本市場的可持續(xù)發(fā)展。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。
具體來看,指引明確不同重要性議題的披露要求,有助于提高報告的質量和針對性;增加議題明細,有助于提升報告內(nèi)容的具體性和詳盡度;銜接社會責任報告,避免信息重復和遺漏,也有助于提高報告的完整性和可讀性;適當放寬部分披露要求,既體現(xiàn)了監(jiān)管的靈活性,也有助于提升上市公司信息披露的積極性;完善具體披露要求和文字表述,使得報告更加規(guī)范、準確,提高了報告的可比性和可讀性。
據(jù)記者了解,后續(xù),滬深北交易所將適時制定更細化的披露指南,為上市公司執(zhí)行指引規(guī)定提供具體指導。
未來主動披露公司將增多
近年來,監(jiān)管部門持續(xù)引導上市公司強化可持續(xù)發(fā)展信披意識,上市公司披露環(huán)境、社會和治理(ESG)信息主動性不斷提高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至4月14日,今年已經(jīng)有764家公司主動披露了2023年度ESG相關報告,占已經(jīng)披露年報公司數(shù)量比例為47.42%。去年,披露2022年度ESG相關報告的上市公司有1841家,占比超過三成。
據(jù)指引要求,報告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司,以及境內(nèi)外同時上市的公司需要披露可持續(xù)發(fā)展報告。據(jù)《證券日報》記者梳理,目前強制披露可持續(xù)發(fā)展報告的上市公司數(shù)量在450家左右。同時,監(jiān)管部門鼓勵其他上市公司自愿披露。
據(jù)《證券日報》記者了解,滬深北交易所將研究擴大強制披露主體范圍,推動更多上市公司披露高質量的可持續(xù)發(fā)展信息。
強制披露的公司應當在2026年4月30日前發(fā)布按照指引規(guī)定編制的2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。同時,監(jiān)管部門也鼓勵上市公司提前適用指引的規(guī)定披露2024年度可持續(xù)發(fā)展報告。上市公司披露2024年度可持續(xù)發(fā)展報告的,報告內(nèi)容應當與指引的相關要求保持一致。
實際上,隨著指引正式出臺,市場人士預計,未來披露可持續(xù)發(fā)展報告的上市公司數(shù)量會顯著增加。
田軒表示,指引明確了強制披露的范圍,鼓勵自愿披露,且披露內(nèi)容要求更細致,也體現(xiàn)了差異化和適應性安排,將對上市公司披露可持續(xù)發(fā)展報告產(chǎn)生正向引導與促進作用,上市公司披露可持續(xù)發(fā)展報告數(shù)量將逐步提升。
與此同時,在可持續(xù)發(fā)展報告披露趨勢化的情況下,市場對上市公司的評價及估值也會更多地將ESG信息納入進去,進一步提升上市公司主動性披露意愿,而披露內(nèi)容要求的進一步細化以及差異化安排,將提升披露規(guī)范性與可操作性。更多上市公司有了執(zhí)行依據(jù),主動披露公司數(shù)量將進一步增多。
加強國內(nèi)ESG評級體系建設
指引出臺后,中證、國證、Wind、商道、中誠信國際等指數(shù)及ESG評級機構緊跟指引要求,在ESG評級體系中納入指引內(nèi)容,持續(xù)加強國內(nèi)ESG評級體系建設。
重要指數(shù)及ESG評級機構將指引內(nèi)容納入評級體系,既有助于提升評級質量,也有助于促進市場透明和激勵公司進步。田利輝表示,在ESG評級體系中納入指引內(nèi)容,有助于評級機構更加準確地評估上市公司的可持續(xù)發(fā)展水平,提高評級結果的權威性和準確性。其次,通過評級機構的評級結果,投資者和公眾可以更清晰地了解上市公司在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn),提升市場透明度。評級結果的公布也將激勵上市公司不斷改進其可持續(xù)發(fā)展實踐,以獲得更好的評級和市場認可。
此外,中國上市公司協(xié)會發(fā)布指引與境外可持續(xù)信息披露準則的系列對比分析報告,幫助上市公司尤其是多地上市的公司降低信息披露成本,同時加強境內(nèi)外投資者及相關主體對指引的認識和理解,供上市公司和市場各方對比參考。
可持續(xù)信披指引的出臺,對上市公司和資本市場產(chǎn)生深遠影響。田利輝表示,對于上市公司而言,指引有助于提高上市公司可持續(xù)發(fā)展信披質量,鼓勵上市公司更加重視可持續(xù)發(fā)展,在環(huán)境保護、社會責任等方面做出積極改進。隨著全球資本市場對ESG信息的關注度不斷提高,指引還有助于提升我國上市公司在國際市場上的競爭力和形象。
對于資本市場而言,指引的出臺有助于提升可持續(xù)發(fā)展信披的質量和透明度,提高市場公平性,幫助投資者做出更加明智的投資決策,提升資本市場的效率和活力。同時,指引的出臺也有助于推動資本市場的
綠色轉型,通過引導上市公司披露可持續(xù)發(fā)展信息,有助于引導資本流向
綠色、低碳、循環(huán)的領域。
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