本報告導(dǎo)讀：

 

    　　全國碳市場將擴容三大行業(yè)，加大覆蓋溫室氣體排放量，CCER 與綠證交易需求將提升。同時，有望催生高排放企業(yè)在線監(jiān)測需求。

 

    　　投資要點：

 

    　　事件：

 

    　　生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》。

 

    　　點評：

 

    　　投資建議：1）工作方案要求推動行業(yè)企業(yè)安裝在線監(jiān)測設(shè)備，以監(jiān)測數(shù)據(jù)校核核算結(jié)果，推薦污染源在線監(jiān)測龍頭雪迪龍。2）綠證與全國碳市場加速銜接，綠證交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、綠色動力、光大環(huán)境。3）具備隱形碳稅創(chuàng)造能力再生資源板塊：①再生油：受益標(biāo)的卓越新能、山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保；②再生塑料：推薦三聯(lián)虹普，受益標(biāo)的英科再生；③再生金屬：推薦高能環(huán)境，受益標(biāo)的浙富控股。

 

    　　繼電力行業(yè)，全國碳市場將納入水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)，新增覆蓋年碳排放30 億噸，分階段收緊配額發(fā)放。1）2021 年7 月，全國碳市場啟動，發(fā)電行業(yè)作為首個納入行業(yè)，年覆蓋溫室氣體排放量約45 億噸二氧化碳。2）本次工作方案在電力行業(yè)基礎(chǔ)上，將納入水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)，年度溫室氣體直接排放達(dá)到 2.6 萬噸二氧化碳當(dāng)量的單位作為重點排放單位。2024 年為首個管控年度，于2025 年底完成履約，至2027 年施行配額免費發(fā)放；2027 年后，配額發(fā)放將適度收緊。

 

    　　全國碳市場擴容帶動CCER 需求提升，CCER 方法學(xué)有望加速增加覆蓋范圍。全國碳市場明確，可使用存量備案CCER 抵銷不超過5%碳排放配額的清繳，首個履約期使用存量3272 噸CCER 用于配額清繳。全國碳市場由年覆蓋溫室氣體排放量由45 億噸提升至75億噸，對應(yīng)用于抵銷清繳CCER 有望提升。同時，深化完善期，碳配額將逐步適度收緊，具有價格優(yōu)勢的CCER 需求有望進(jìn)一步釋放。

 

    　　目前，CCER 首批四項減排項目方法學(xué)出臺，后續(xù)減排項目覆蓋范圍有望加速擴容。

 

    　　歐盟碳關(guān)稅制度已進(jìn)入數(shù)據(jù)上報期，推動我國碳交易加速對標(biāo)海外。2023 年8 月，歐盟委員會通過了碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM）過渡期實施細(xì)則，要求進(jìn)口商對于鋼鐵、水泥、鋁、化肥、電力及氫六大行業(yè)的碳密度進(jìn)行季度上報，首個上報期為2024 年1 月，將于2026 年正式施行。由于碳關(guān)稅進(jìn)入正式施行后，CBAM 證書價格與歐盟碳配額周均價聯(lián)結(jié)，在我國碳價低于歐盟的背景下，我們認(rèn)為我國碳市場將加速對標(biāo)歐盟納入高排放行業(yè)，豐富CCER 等碳交易產(chǎn)品，完善碳價格發(fā)現(xiàn)機制，碳交易有望量價齊升。

 

    　　風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化，項目進(jìn)度不及預(yù)期。