本周重點關注：6 月29 日，生態環境部表示力爭年內重啟全國溫室氣體自愿減排交易市場。市場端來看，目前CCER 存量遠小于需求量，重啟迫切；政策端來看，年內重啟信號頻出，交易系統與方法學建設加速，CCER 年內重啟概率較高。按5%碳配額計算，參考2022年碳交易均價55.3 元/噸，則2025 年CCER 市場規模中樞或達207.4億元。根據我們測算，完成CCER 備案后，風電/光伏/水電項目度電盈利有望提高9.2%/6.2%/18.0%（不考慮CCER 備案相關成本）。

 

    后續綠電市場與碳市場聯動，綠電交易量有望增加，疊加綠電交易的環境溢價（2023 年廣東綠電年度交易環境溢價2.1 分/KWh），綠電收益率有望提升。

 

    本周行情回顧：行業方面，本周滬深300 股價漲跌幅-0.56%，申萬公用事業板塊股價漲跌幅+2.40%，申萬電力板塊股價漲跌幅+2.31%，申萬燃氣Ⅱ股價漲跌幅+3.31%；個股方面，本周 108 只個股上漲，18 只個股下跌，漲/跌幅最大的個股分別為深南電A（28.35%）/天富能源（-4.87%）。

 

    行業重要動態：財政部印發《關于下達2023 年可再生能源電價附加補助地方資金預算的通知》，2023 年地方可再生能源項目補貼資金預算74.0 億元，本次下發47.1 億元；全球最大新能源PEM 制氫項目簽約，總投資330 億，年產5 萬噸綠氫；河南省《關于加快新型儲能發展的實施意見》發布，規劃2025 年新型儲能規模達500 萬千瓦以上。

 

    公司重要動態：湖北能源旗下榆林隆武公司等間接控股子公司擬投建榆陽區一期400MW 項目等5 個光伏電站項目，合計裝機容量1.9GW，總投資額不超過114.32 億元；穗恒運A 擬分別出售廣州恒運東區天然氣熱電有限公司和廣州白云恒運能源有限公司40%和51%股權，交易作價3.56/0.05 億元。

 

    投資建議：CCER 年內有望重啟，可再生能源度電收益有望提高，利好綠電交易，綠電收益率有望提升，維持行業“推薦”評級，建議關注火電轉型新能源標的華能國際，華電國際，大唐發電，國電電力等；綠電標的龍源電力，三峽能源，金開新能，太陽能，江蘇新能， 嘉澤新能等。

 

    風險提示：CCER 市場重啟不及預期；政策推出不及預期；CCER 方法學變更風險；CCER 交易機制變更風險；市場競爭加劇風險；CCER價格波動風險；測算存在主觀性，僅供參考；重點關注公司業績不及預期。